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股权高度集中,"夫妻档"华兴源创突破科创板 600448股票

来源:股票入门 作者:佚名 浏览量:166

与其他计划登陆科创板的公司完全不同。股改期间可能有投资机构,也可能是上市公司增资扩股的情况。股改后,华兴元创仍由陈文元和张氏管理,由钱氏夫妇控制,仍是地道的家族企业

备受期待的科创板即将首当其冲上市公司。

5月30日,上交所发布的《科创板上市委员会2019年第二次审议大会公告》显示,复光、华兴源创、锐创维娜将6月11日进行审核。等待3家公司的发行上市申请。

此前,上交所发布的《科创板上市委员会2019年第一次审议大会公告》显示,微芯科技、安吉微电子、安吉微电子三家公司天准科技一瞬间。

也就是说,这6家企业已经进入了科创板的最后一个环节。一旦会议成功,经中国证监会批准,即可在科创板挂牌上市。

《投资者网》研究发现,这六家公司的业务集中在计算机通信、特种设备、软件和信息技术、医药等行业。从前三轮询价的情况来看,这六家公司都存在一定的问题。

其中,华星元创因股权过于集中,导致收入分配不均,研发费用率低,影响技术创新,受到市场广泛关注。

研发费用率有待提高

根据招股书,华星元创是国内领先的检测设备及整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示检测设备集成电路专用设备的研发、生产和销售服务。公司产品广泛应用于LCD和OLED平板显示器、集成电路、汽车电子等行业。目前已成为三星、苹果、LG等世界知名公司的主要合作伙伴。

从它的产品线来看,它看起来很高端,但实际上,华星源创的产品已经不时地影响了我们的生活,或者更准确地说,影响了我们的眼睛。从电脑、电视,到智能手机、汽车仪表,甚至VR设备,我们的眼睛花在各种屏幕上的时间越来越多,对显示面板的质量和清晰度的要求也越来越高。因此,各种显示屏在出厂前都需要经过严格的检测。

华星元创的主营业务是此类检测设备的研发和生产。招股书显示,华星元创的产品主要分为检测设备和检测治具两大类。其中,检测设备分为平板显示检测设备(显示、触控、光学、老化、电路、信号、自动化)、集成电路检测设备(测试机、分选机、电池管理系统芯片测试仪)及车载显示检测设备;测试治具分为结构件、信号基板、备件等产品。

可以看出,华星元创是一家技术驱动型企业,但其研发投入占营业总收入的比重并不高。招股书显示,2016年至2018年,华星源创的研发费用分别为4772万元、9351万元和1.39亿元。同期,华星源创营业收入分别为5.16亿元、13.7亿元和10.05亿元。研发费用率分别为9.25%2525、6.83%2525和13.78%2525。

通过横向比较,可以看出华星源创的研发费用率大致在什么水平。以同行业上市公司【精策电子(300567),股吧】(300567.SZ)为例。年报显示,公司近三年的研发投入一直在10%25以上,尤其是2016年,研发费用占营业收入的比重为16.68%25。2017年为13.08%25,是华兴源的近一倍。对此,广发证券指出,华兴元创的研发能力与客户需求不匹配,存在一定风险。

股权集中度是否存在隐患?

据公开资料显示,华星元创的创始人为陈文元和张倩夫妇。公司成立之初,二人分别持有华兴源创90%25和10%25的股份。陈文元任公司董事长兼总经理,张谦任公司董事。

2018年,华兴源创进行股改,公司性质由有限责任公司变更为股份有限公司。华兴元创目前的股权结构如下:元华创兴持股64%25,陈文源持股15.66%25,苏州元科持股9%25,苏州元芬持股9%25,张倩持股2.34%25。25.远华创兴由陈文元及张谦100%25控制。陈文元同时也是苏州源科和苏州源芬的实际控制人,持股比例超过60%25。

股权渗透图显示,陈文元直接持有华兴源创15.66%25的股份,通过源华创兴间接持有华兴源创55.68%25的股份,通过苏州源芬间接持有华兴源创55.68%25的股份。华兴源创持有5.49%25股份,通过苏州元科间接持有华兴源创5.66%2525股,加上张谦持有华兴源创股份,陈文源、张谦持有华兴源创股份比例超过80%25为公司实际控制人,其余股份基本由员工持有。

值得注意的是,与其他拟登陆科创板的公司不同,股改期间可能存在投资机构,或者上市公司突然增资购股的情况。股改后,华兴元创仍由陈文元掌管,张谦控制仍是地道的家族企业。

从上市公司治理要求来看,股权高度集中容易导致控股股东过度参与公司,从而导致董事独立性不足,包括独立董事、监管者,甚至中介机构,这就导致了较为严重的利益侵占问题。在我国上市公司中,控股股东滥用控制权侵占公司资产、资金,转移公司利润。因此,在股权高度集中的制度下,关键问题是如何保证"独立势力"的独立性,维护中小股东的利益。

《投资者网》就股权过度集中是否会影响公司决策、如何保护中小投资者利益、公司是否加大研发投入等问题致函华兴元创,但没有收到回复。

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